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敷尔佳智商税?老本10元面膜卖百元,研发费用仅500万

2022-09-21超级管理员

浩繁爱佳人士陡然发现,自己敷用的网红面模敷尔佳,上百元一盒的售价成本果然惟有10元。

9月19日晚,#148一盒的敷尔佳面模成本仅10元#的话题登上微博热搜,有网友叹息还是女孩子的钱好赚。

原因是在电商平台上,敷尔佳的白膜和黑膜划分贩卖148元/盒(5片装)、199元/盒(5片装)。近期在回复相知所问询函中,敷尔佳表示,2020年至2021年1-2月份,公司向哈三联购买敷料单价划分为9.12元/瓶和9.8元/瓶,购买面模单价为10.17元/盒和9.99元/盒。

换句话说,市面上售价148元/盒、199元/盒的敷尔佳面模,成本仅10元摆布。招股书表现,敷尔佳产物笼盖医疗器械类敷料产物和成果性护肤品,由于单价较高的辅料类毛利率较高,公司在2021年概括毛利率到达81.95%,比可比公司平均毛利率凌驾6个百分点。

高毛利支撑下,公司2021年归母净利润达8.06亿元,对应的研发费用惟有524.29万元,停止昨年关研发职员仅6人。

9月8日,敷尔佳创业板IPO获取上市委会议经历。不过,缠绕公司的争议仍旧存在。除了产物暴利被质疑为割韭菜、智商税,敷尔佳的天然人代理模式,也被怀疑为传销。

面模成本10元售价百元

搭上“医用面模”的春风,敷尔佳从建立到登上贴片类职业皮肤护理产物市场份额第一的位置仅用了3年时间。

招股书表现,哈尔滨敷尔佳科技股分有限公司(下称“敷尔佳有限”)建立于今年年11月。2018年1月起,公司作为“敷尔佳”产物的天下总代理与哈三团结作,原来负责贩卖的华信药业于2018年5月休止经营。

天眼查表现,哈三联建立于1996年,今年年9月22日在相知所上市,是职业从事化学药品制剂研发、生产和贩卖的高企认定。

2021年2月,哈三联以其持有的北星药业100%股权向敷尔佳有限增资,重组实现后,哈三联持有敷尔佳5.00%的股权。

在与北星药业重组前,敷尔佳没有生产能力,其仅仅负责相关皮肤护理产物的贩卖、推广及品牌运营保护等,生产交由哈三联独家负责。

与北星药业重组后,公司领有了自主生产能力,直接购买生产用原质料,并自主加工生产产制品。目前公司产物主打敷料和贴、膜类产物,并推出了水、英华及乳液等多形状产物,总计49种产物。

其中,基于对透明质酸钠及胶原卵白的钻研,公司造成了以适用于轻中度痤疮、激动创面愈合与皮肤整修的II类医疗器械类产物,划分为医用透明质酸钠整修贴(白膜)、医用透明质酸钠整修贴(黑膜)、医用透明质酸钠整修液(次抛)、医用透明质酸钠整修液(喷雾)4款。

据打听,这类职业术语称为“医用冷敷贴”的产物,介于护肤品和药品之间,属于医疗器械领域,被称为“械”字号产物,而普通面模则为“妆”字号产物。

由于有了“械字号”这块金字招牌的加持,抓住了花费者“医用”产物平安有保证的诉求,再加上跟着医美之风流行,敷尔佳用于术后整修的医用透明质酸钠整修类“医用敷料”产物,以“医美面模”之名渐渐走红。

招股书援引弗如果斯特沙利文数据称,2020年,敷尔佳医疗器械贴类敷料产物、成果性护肤品贴膜类产物市场份额划分为第一、第二;在贴片类职业皮肤护理产物平台,敷尔佳贴片类产物贩卖额为市场第一。

被各大美妆博主、带货博主称之为“变美神器”的黑膜、白膜产物,售价并不低。天猫旗舰店表现,上述两款产物单盒的售价划分为199元/盒与148元/盒,折算下来单片费用划分大概为40元和30元。

但现实上,凭据公司回复相知所的问询函,上述产物的成本价均在10元摆布。回复定见表示,2018 年 1 月至 2021 年 2 月,公司要紧采纳购买产制品模式获取主开业务产物,并要紧向哈三联购买产制品。

其中2020年至2021年1-2月份时代,公司向哈三联购买敷料单价划分为9.12元/瓶和9.8元/瓶,购买面模单价为10.17元/盒和9.99元/盒。

由此可见,这些“产制品”被低价购入,经由品牌化运营和贩卖,摇身一变成为让敷尔佳赚得赚得盆满钵满的“医美面模”。

辣么,花费者花高价买来的“医美面模”,究竟是否物有所值?据媒体报道,相比普遍面模,“医用敷料”的特点在于成分相对单一,增加物较少,更温和平安,能够用于辅助医治皮肤疾病或损伤。

对于花费者的迷信,广东省药监局官方曾公布花费提示,并无证据证实市面上的“械字号”面模能够比普通面模有更好的护肤成果。

华中科技大学同济医学院隶属协和病院整形外科医生李嘉伦则表示,对于花费者通常护肤需求来说,不建议使用“械字号”敷料。

年入16亿,研发投入仅520万

凭借“医美面模”的吸引力,敷尔佳的赢利能力不容小觑。

招股书表现,今年年至2021年,敷尔佳开业收入为13.42亿元、15.85亿元和16.5亿元;同期归属于母公司全部者的净利润划分为6.61亿元、6.48亿元和8.06亿元;扣非净利润划分为2.03亿元、4.77亿元和7.74亿元。

2022 年 1-6 月,公司实现收入8.17亿元,较2021年同期增进2.94%;归属于母公司的净利润3.57亿元,较2021年同期增进1.57%。

敷尔佳表示,今年上半年净利润增速略低于收入增速,要紧系公司加大品牌营销推广投入,线上收入增进带动电商平台推广服务费上涨,贩卖费用增加;同时公司加大研发投入力度,研发费用增进所致。

不过,敷尔佳的营收增速下滑同样值得关注。2021年9月,敷尔佳就曾向创业板提交上市申请招股书,彼时招股书表现公司2018年营收为3.73亿元。

据此计较,今年年至2021年公司的营收增速划分为259.79%、18.1%和4.1%,逐年下滑。同样能够算出,今年年至2021年敷尔佳净利润增速231%、-1.97%和24.69%,2020年一度负增进。

尤其敷尔佳的招牌产物“医美面模”,已经发现卖不动的迹象。据招股书,今年年至2021年,公司4款医疗器械类产物收入划分为9.18亿元、8.80亿元及9.28亿元,整体发现增速放缓趋向。

敷尔佳坦言,公司所处行业不断发现新的竞争对手抢占市场份额,花费者对皮肤护理产物性能的需求和体验规范也在不断进步,企业获客成本和获客难度连接增加。

相比营收增速下滑,敷尔佳的红利能力依然能打。2021年,公司概括毛利率达81.95%,较上年提升5.48个百分点,净利率更是到达48.85%,直追贵州茅台52.47%的净利率程度。

对于2021年毛利率明显提升,敷尔佳注释称在回收北星药业后,公司采纳自主生产模式获取主开业务产物,首先享有生产关节利润。

横向比拟来看,2021年敷尔佳的毛利率,也高于可比公司珀莱雅、华熙生物等的平均毛利率75.26%。

与此同时,敷尔佳的贩卖费用呈快速增进趋向。汇报期内划分为1.15亿元、2.65亿元及2.64亿元,占各期开业收入的比例划分为8.60%、16.75%及16.01%。

相比动辄上亿元的营销投入,敷尔佳在研发支付方面可谓“挤牙膏”。今年年至2021年,公司研发投入划分为 60.39 万元、147.97 万元以及524.29万元,占开业收入的比例划分为 0.04%、0.09%及 0.32%。

而珀莱雅、华熙生物可比公司的平均研发投入程度,在汇报期内划分为3.71%、3.94%、4.87%,远高于敷尔佳。

据招股书,敷尔佳的研发费用要紧由研发职员薪酬、服务费、质料费等组成。停止2021年关公司统共441名工作职员,其中研发职员为6人。

到今年6月份,公司要介入研发举止的职员共10人,但属于研发部的职员仍为6人,其余职员属于行政、质量和生产部分。

低成本高售价、低投入高营销费用,构建起敷尔佳的“暴利”生意。

代理商系统被指涉传销

贩卖模式方面,敷尔佳建立了线上线下贩卖渠道,行使代理、直销、代销多种方法触达终端花费场景。

经历直销和代销,敷尔佳在多个B2C 平台设立官方自营旗舰店,实现线上贩卖;同时和京东自营、天猫超市、阿里康健大药房等官方自营平台展开代销同盟。

经历代理商,公司将医用敷料从院内推广到院外医疗机构、美容机构、连锁零卖药店等终端。为拓展下沉市场,除了分级代理商以外,敷尔佳建立了以天然人代理商为主的“联盟代理商”模式。

据中国经济周刊报道,该模式下,天然人代理商实现贩卖使命后,敷尔佳会赐与3%-30%的贩卖额返利作为给联盟代理商的贩卖引发。

敷尔佳觉得,联盟代理商模式给代理范围较小,但具备私域流量资源的主体提供了代理机会,是对分级代理模式的有效补充。

但由于加盟联盟代理商不但要缴纳198元、598元这两种不同数额代理费,另有高额返利安排,这让该模式饱受“传销”的质疑。

凭据《不准传销条例》,传销是指构造者开展职员,经历对开展职员的数目大概贩卖事迹为依据计较和给付报酬等烦扰经济秩序的行为。

对此,敷尔佳曾明白表示,公司联盟代理商向下游客户贩卖不存在传销行为。

除了被质疑涉传,敷尔佳还存在上市前大额分红的情形。招股书表现,今年年至2020年两年里,公司先后9次累计分红10.42亿元。

IPO前实控人张立国持有敷尔佳93.81%的股权,经历分红,张立国及其嫡系亲属现实收到税后分红现金8.34亿元。

2018年-2021年张立国及其嫡系亲属除了理财支付21.31亿元,大额支付还包含购房及装修支付1.5亿元、通常花费1100万元、保险费用501.07万元、购车209.21万元等。

而本次上市,敷尔佳决策募资18.96亿元,其中8.85亿元用于品牌营销推广项目,6.55亿元用于生产基地建设项目,补充流动资金3亿元,5691万元用于研发及质量检验中心建设项目。

一手大额分红,一手向市场“伸手”要19亿,乃至还拿出8亿“打广告”、3亿元用来补充流动资金,市场上有声响觉得,敷尔佳存在“圈钱”怀疑。


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